[이뉴스투데이 이지혜 기자] 전날 이재용 부회장 가석방 소식이 전해진 가운데 10일 삼성그룹 지배구조 관련주는 다소 하락하며 약세를 보였다. 증권가에서는 삼성전자 주가의 하락을 이재용 효과보다 반도체 업황 부진 탓으로 보고 있다. 때문에 이 부회장 출소로 향후 하반기 위기 극복에 대한 기대감으로 주가가 다시  오를지 예의주시하고 있다.

10일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 전장보다 1.6% 하락한 8만200원으로 장을 마감했다. 이재용 부회장의 삼성그룹 지배구조에서 주요 위치를 차지하는 종목을 살펴보면 △삼성물산(-2.11%) 13만9500원 △삼성생명(-0.52%) 7만6500원 △삼성바이오로직스(+4.18%) 94만7000원을 기록했다.

이날 삼성바이오로직스가 상승한 것을 비롯해 △삼성증권(+2.22%) 4만6000원 △삼성엔지니어링(+5.12%) 2만4650원 △삼성SDI(+2.83%) 80만원 등은  삼성전자 주가 흐름과 다른 행보를 보였다.

증권가에선 삼성전자와 삼성그룹주의 이재용 효과에 대해 전반적으로 말을 아끼면서도 반도체 업황 자체의 둔화를 주목하는 의견을 내놓았다.

송명섭 하이투자증권 부장은 “10일 삼성전자는 물론 SK하이닉스(-3.2%)도 하락했는데 직전 반도체 현물 가격이 떨어지면서 업황 둔화 우려가 현실화됐기 때문이다”며 “이런 상황속에서 삼성전자가 유독 지난주에 주가 강세를 보인 데는 이재용 부회장의 가석방 또는 사면에 대한 기대감이 선반영 된 것”이라고 진단했다.

이어 그는 “반도체 업황이 향후 주가에 부정적영향을 미칠 것을 전제로 할 때 이재용 부회장이 가석방된 이후 의미 있는 행보가 되려면 삼성전자가 부족한 분야에서 LXP 같은 규모의 회사를 적절한 가격에 인수합병(M&A) 하는 것”이라고 덧붙였다.

남대종 이베스트투자증권 연구원도 “반도체 가격이 3분기까지 강세지만 4분기 이후에는 조정이 나올 수 있으니 투자 트레이딩 관점에서 삼성전자를 지켜볼 것을 권고한다”며 “하반기 수급 상황 변화에 대한 우려가 상존하므로 리스크 관리에 중점을 둔 투자 전략이 필요한 시점이다”고 방점을 뒀다.

이 부회장은 지난 1월 18일 파기환송심에서 법정 구속된 이후 207일만인 오는 8월 13일 가석방될 예정이다. 특별사면이 아닌 가석방이므로 정상적 경영 활동에는 제약이 따른다. 다른 재판(프로포폴 불법 투약 혐의 및 삼성 경영권 승계 의혹)도 진행 중인만큼 삼성이 총수 부재라는 불확실성에서 완전히 벗어난 것이 아님도 염두에 둬야 한다.

법정구속 이후 외국인 투자 변화도 짚어볼 대목이다. 삼성전자의 외국인 지분율은 연초 55.73%에서 전일 기준 53.34%로 2.39%p 하락했다. 이는 SK하이닉스의 외국인 지분율이 연초대비 1.53%p 하락한 점을 감안할 때 외국인 매도세가 삼성전자에 좀 더 집중 됐음을 알 수있다.

주요 변수로 메모리 시장 내 경쟁사와의 기술 격차 축소 우려, 파운드리 시장 내 경쟁력 약화(저조한 5nm 생산수율), ESG(환경·사회·지배구조) 중 지배구조에 대한 리스크 부각이 지적되고 있다. 가석방 결정이 지배구조에 대한 리스크를 일부 해소하는 셈이 된다.

이원식 한국투자증권 수석연구원은 “지난 2015년 광복절 특사로 풀려난 최태원 SK그룹 회장은 경영복귀 한 달 여 만에 46조원 규모의 SK하이닉스 투자 계획을 발표한 전례 등을 볼때 이 부회장의 가석방이 제약은 있으나 경제활성화에 기여하는 투자를 단행할 것으로 기대된다”고 예상했다.

이어 그는 “최근 TSMC 및 인텔 등 주요 파운드리 경쟁사들의 공격적 투자가 집중되는 만큼 파운드리 중심의 투자 의사결정이 먼저 이뤄질 것으로 본다”고 덧붙였다.

한편 주요 증권사는 삼성전자의 4분기 성장 둔화를 우려하면서도 목표주가는 9만5000원~10만5000원 사이를 유지하고 있다.